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群兴玩具调研快报:调整年夯实基础等待产能投放

时间:12-01-16 00:00    来源:东兴证券

结论:

公司2012年为调整年,产品和渠道调整措施在积极推进;但贡献业绩尚需时间,我们预测2012年经营较为平稳。业绩拐点可能出现在2013年下半年新建产能投产后。我们预测2012-2013年,出口分别增长8%、12%;内销分别增长15%、20%。营业收入增长11.3%和16%; 毛利率和期间费用率保持相对稳定,净利润分别增长14.5%和19%。2011-2013年EPS为0.43元、0.50元和0.59元。目前股价为12.18元。对应2011-2013年EPS分别为28.32、24.36、20.64倍。公司目前估值与行业平均相当。我们给予其2012年28倍市盈率,对应目标价格14元。给予“推荐”的投资评级。